如何评价爱奇艺荔枝TV3月29日登陆纳斯达克？_ZNDS问答

有传闻爱奇艺荔枝TVIPO估值100亿美元，我从招股书里找了几组数据进行了一般性的推算，爱奇艺荔枝TV单用户时长和单用户贡献的收入都非常高，百亿美金估值不算贵。但是，对于单用户日均使用时长数据，爱奇艺荔枝TV公布的信息似乎有点打架。
招股书里数据，4Q17爱奇艺荔枝TV移动端平均MAU为4.213亿，PC端平均MAU为4.241亿。从用户习惯上看，很多人是白天用电脑登陆爱奇艺荔枝TV，晚上休息时用手机观看爱奇艺荔枝TV视频，所以招股书里出现了PC和移动两组用户数据。如果不考虑PC或者移动，仅仅按人头算的话，PC端和移动端的登陆用户重合度应该极高，所以按照总体月活跃用户这个维度来看，爱奇艺荔枝TV月活应该超过4.241亿，但是应该也不会超出太多。

而招股书里公布12月爱奇艺荔枝TV总使用时长是92亿小时，既然在招股书里公布了12月的数据，那么这个数据在一年当中的表现应该是不错的，所以大约可以用92亿小时来代表爱奇艺荔枝TV月平均总时长。
4.241亿MAU和92亿小时总时长，两组数据可以计算出单用户平均每天的使用时间大概是0.72小时，也就是43分钟。
而招股书里又说“每用户平均每天在爱奇艺荔枝TV应用上观看1.7小时的视频内容”，这两组数据出现了打架的情况。
当然，出现这种情况也有可能是因为统计数据的维度不同导致的。爱奇艺荔枝TV在招股书中公布的是平均每个用户每天的使用时长，而我是根据月度总时长除以MAU后得到每用户月度平均使用时长，再进行天数换算得出的数据。
即使按照我计算的单用户日均使用43分钟，那也是一个让人吃惊的数据了。

根据极光大数据发布的报告显示，中国移动网民日均使用APP时长达到4.2小时，社交网络和网络视频、新闻资讯成为争夺用户时长的大户。网络视频行业用户平均日均在线时长为28.7分钟，而爱奇艺荔枝TV43分钟已经远远超过市场平均水平。
另外，爱奇艺荔枝TV2017年营收173.78亿元，平均MAU按照4.2亿，那么单用户价值方面，爱奇艺荔枝TV单个用户贡献的收入达到41元/Maus。
另外一家社交网络巨头微博，根据4Q17财报，微博四季度营收24.85亿元，月活跃用户为3.92亿，单用户贡献的年化收入为25元/Maus。
爱奇艺荔枝TV的单用户收入远远超过微博，这说明爱奇艺荔枝TV的用户具有非常高的变现价值。

上月末连续两天，我国两家视频网站赴美国纳斯达克上市。

3月28日，Bilibili弹幕视频网站以发行价11.50美元，融资4.83亿美元，后开盘价为9.8美元。而在第二天，国内知名视频网站爱奇艺荔枝TV也在美国纳斯达克正式上市，股票代码为“IQ”，发行价定在18美元/ADS，靠着巨额融资金额，最终开盘价定于18.2美元。
然而，两者的最终开盘情况都不理想，均未逃过开盘破发的噩梦，B站首天下跌2.26%，相比之下爱奇艺荔枝TV则更要命，首天一路下跌，以13.61%的幅度收盘。小编认为，B站和爱奇艺荔枝TV首日破发一方面是与融资高有关，另一方面也与近日里特朗普部分政策言论导致的纳斯达克股市表现普遍不佳有关，对于短期股价波动大可不必过于上心。

上市便破发，那B站和爱奇艺荔枝TV为啥还非得跑去美国上市？

不少人发出这样的疑问，其实最主要的原因还是B站和爱奇艺荔枝TV作为国内互联网公司，无论是创业板还是主板，都无法满足盈利三年以上的上市条件，我们从爱奇艺荔枝TV的招股书可以得知，爱奇艺荔枝TV近三年一直都处于亏损状态。尽管近三年的总营收逐年递增（2015年、2016年、2017年的总营收分别为53.186亿元、112.374亿元和173.784亿元），但净亏损也在逐年递增（2015年、2016年、2017年爱奇艺荔枝TV净亏分别为25.75亿、30.74亿和37.369亿）。因此只好退而求其次先跑去国外上市。

版权付费模式到来

但换句话来说，我们也无法仅仅因为开盘破发就唱衰爱奇艺荔枝TV的长期价值发展，爱奇艺荔枝TV去年的总营收达到了173.784亿元，截至去年12月31日的数据显示，爱奇艺荔枝TV付费会员数达5080万，付费收入为65.36亿元人民币，占总营收37.6%，另外，网络广告收入则更为关键地支撑着爱奇艺荔枝TV去年营收，81.589亿元占总营收约47%。付费会员和广告收入是爱奇艺荔枝TV最重要的两大收入来源，这也暗示着对于视频网站来说，中国版权付费模式的未来是乐观的。在重视并维护网站版权意识的同时，也以其作为盈利渠道是可行的。
爱奇艺荔枝TV自去年如火如荼的自制综艺《中国有嘻哈》高调落幕后，近来又以自制偶像选秀节目《偶像练习生》颠覆领域。如今，中国视频网站的局面是爱奇艺荔枝TV、优酷CIBN酷喵影视、腾讯视频的三分天下，而这背后依然是一场BAT之战。小编认为爱奇艺荔枝TV在近五年间的成长是迅猛的，切不可只关注短期股价。

“爱奇艺荔枝TV是像做长线价值，而不是关注每日的股价。现在选择的市场是最满足我们的需求。”

爱奇艺荔枝TV终于要上市了，融资15亿美元代码IQ。百度当前持有爱奇艺荔枝TV69.6%股权，为爱奇艺荔枝TV最大股东，小米持有8.4%股份，爱奇艺荔枝TV创始人、CEO龚宇持股为1.8%。
2017年营收173.8亿元，净亏损37.4亿元。付费会员5080万，移动端日活1.26亿，PC端日活5370万。
173.8亿的营收里，会员收入65亿，占比37.6%。广告收入81.6亿，占比47%。会员收入占比大幅上升，之前2015年占比只有18.7%（9.96亿），2016年占比33.5%（37.6亿），由此可见爱奇艺荔枝TV的收入结构正趋于合理，不再严重依赖广告收入。
65亿会员收入，5080万会员，意味着人均会员价值128元，这个跟美国奈飞差距相当大（奈飞单用户价值1100美元）。奈飞目前的市值为1257亿美元，2017年第四季度付费用户1.11亿。
如果中国市场能够成长如美国当前的状态，那爱奇艺荔枝TV的估值应该能达到500亿美元。之前，据称爱奇艺荔枝TV估值100亿美元。
目前爱奇艺荔枝TV对外标价的会员价是美元198元。

但是目前中国存在的问题是版权意识不强，盗版严重，这对这些付费视频公司来说，可不是什么好消息。
目前，爱奇艺荔枝TV，腾讯视频，优酷CIBN酷喵影视土豆是视频三巨头，但是全部亏损，足以证明了中国版权行业面临的严重问题。反观美国对标公司奈飞，早已实现盈利。2017年第三季度，奈飞营收为29.9亿美元，比去年同期的22.90亿美元增长30.6%；净利润为1.30亿美元。
之前阿里财报透露，2017年第四季度阿里大文娱亏损38亿，优酷CIBN酷喵影视土豆是亏损大头。
腾讯2017年三季报显示，付费会员数为4300万，低于爱奇艺荔枝TV，但预计高于优酷CIBN酷喵影视土豆。
爱奇艺荔枝TV上市，意味着百度将摆脱这个亏损黑洞，同时爱奇艺荔枝TV自己也会尽力实现盈亏平衡，这对双方都有好处。也意味着中概股里终于再度有纯视频公司上市了。

一说上市啦，就是财富盛宴，想着创始人、创始团队将迎来丰厚回报，一将功成万骨枯了。
爱奇艺荔枝TV上市，也看财富好戏。龚宇是创始人，不过股份才1.8％，有创始人之名，说职业经理人更合适吧。相信他的投票权也不会大过百度，是百度孵化出来的企业，不说是子公司，只是分散了品牌而已。百度股份近70％，小米也有8个百分点。
第二个联想就是，为什么又是美国上市，上那个纳斯达克。不是说都想着让中概股回归吗，近有周鸿祎的360回归，把借壳的股票代号都能改成360，要做国内首富的架势呢。
A股人多钱多，给的估值高。但仔细一想，人家360做的是安全，在美国上市要遵守他们的规矩，也就是要披露很多网络安全相关的信息，长久下去，要么无法和国内亲密捆绑，要么美国股民刁难难解，回归A股是迫不得已，也是必然。
而爱奇艺荔枝TV为何不直接上A股呢，是不能也。
这就是第三个印象了：一直亏损。
近三年，虽然营收过50％的增长，但每年都亏损二三十亿元，亏损绝对值还在长。可见竞争激烈，又收不上钱呀。
人家大阿里文娱一个季度还亏二三十亿呢。
年年亏损的公司，国内设置的机制还不接收呀。谁都想在国内资本市场享受资本盛宴，那还是资源有限，资源型市场呀。
第四个感受就是：会员制了。现在都在运作社群，目前看一部片子，不是会员，不是收费会员，受限太多。
从爱奇艺荔枝TV的资料看，它一年增长两三千万会员，是视频界的排头兵呀，会员收入权重也越来越大，目前超过收入的三成了。以后会员收入会有更多花招玩，而生硬的广告收入，想象空间就没那么大了。
不管是一元看电影，还是十元年费制，从爱奇艺荔枝TV上市，还是能看出内容收费的趋势。好的内容，到哪都能变现。
看好视频，你上优酷CIBN酷喵影视，QQ，还是爱奇艺荔枝TV？它们对应的还是那个稳固的三角架：BAT，---互联网新创企业难逃的魔咒。

首先要祝贺爱奇艺荔枝TV的朋友们，守得云开见月明。视频网站实在是太苦了，各个平台之间的竞争非常激烈，第一阵营有爱奇艺荔枝TV、腾讯视频、优酷CIBN酷喵影视土豆，第二阵营有PPTV、搜狐视频、乐视视频。第一阵营的背景都是BAT三巨头，而第二阵营里也不乏搜狐、苏宁这样的大公司，乐视也不弱。
关于亏损：
不止是爱奇艺荔枝TV是亏损状态，腾讯视频、优酷CIBN酷喵影视土豆、PPTV、搜狐视频、乐视视频这些平台都处于亏损状态。视频网站的成本主要有两点，一是内容成本，二是带宽成本，这两者是少不了的，而且，想要真正跟友商们竞争，内容绝对是关键点，而内容是要花钱的，对于用户来说，其希望自己用的视频网站是内容多、全、广，而内容，不是靠各位想来的，也不是靠吹出来的，是实打实的花钱买来的，当然，也可以做自制剧、自制综艺，但这也是需要花钱的。
视频网站的盈利点主要有两点，一是广告，二是会员付费，会员付费直到近三年才有所改善，之前一直都是靠广告赚钱，2013年，广告收入能占一家视频网站总收入的85%以上，近几年会员付费兴起后，视频网站才逐渐减少了对广告营收的依赖。网络广告收入的大部分，都贡献给了BAT三巨头，要知道，广告主的预算是有限的，大家都要抢广告这块营收，哪里那么容易。
爱奇艺荔枝TV能够将会员付费数做到5080万，真的非常不容易，应该说所有的视频网站都不容易，张朝阳曾提到称：“我们视频网站是在给广大网民谋福利，我们流着血、亏着本给大家播放，但是制作公司赚钱了，他们现在卖得太贵太贵了。”
想想，三年前，有几个用户为视频网站贡献过会员费呢？
不能只看着亏损，各位用户也应该看到视频网站的好处，要是各大视频网站都不花钱买内容，用户们还看什么呢？
关于未来：
上市对于爱奇艺荔枝TV来说肯定是好事，能够借助资本市场的力量，让爱奇艺荔枝TV有更多发展的可能。视频网站为了摆脱版权急剧上升的困境，很早就打出了“自制”的口号，爱奇艺荔枝TV自制的《中国有嘻哈》、《奇葩说》取得了非常惊人的成绩，也向业界证明了视频网站的自制能力，并不比一些电视机台制作的综艺节目差，视频网站已经有了自制大IP的可能性。

从爱奇艺荔枝TV的招股书来看，总营收上升，亏损幅度收窄，会员付费数增加，这都是未来跟其他友商竞争的筹码，也是未来发展的关键，只要爱奇艺荔枝TV能保持这种趋势，做到行业的绝对NO.1，毫无压力。

爱奇艺荔枝TV今天股价会破发，这是大概率事件，和b站破发一样。

我们先来看看龚宇博士接受采访时说的话：爱奇艺荔枝TV想做出长线价值而不是每天关注股价。
此前陈睿接受采访时表示：B站上市就破发，佛系董事长称不看股价就行！
企业上市后就必然对股民进行交代，而其中的关键就是股价，短时间提振股价做出短期决策错误的企业不在少数。
爱奇艺荔枝TV为什么会破发呢?
1，过度依赖于自制剧和自制综艺。
爱奇艺荔枝TV的崛起核心是自制剧，自制综艺，无论是《中国有嘻哈》还是《偶像练习生》都是不错的综艺，带动了其广告和会员收入的增长。根据招股书，爱奇艺荔枝TV2017年会员服务营收为人民币65.360亿元，较2016年的人民币37.622亿元增长73.7%，2015年为人民币9.967亿元。但是，会员增长是有限的，而且是逐利的，没有作品的时候用户就会离开，而对内容高度感兴趣的只有一少部分人，增长到千万级别就见顶了。
2、中概股及纳斯达克股市表现不好
昨天b站破发，一度跌去15%，此前格林豪泰破发。而中概股也一片绿，纳斯达克整体表现也不好。亚马逊也因为被特朗普抨击也一度跌去了5.5%。

3月29日晚，爱奇艺荔枝TV正式登陆美国纳斯达克，证券代码为“IQ”，发行价18美元，按照其发行价计算，市值最大达到127亿美元。
开盘后，爱奇艺荔枝TV报18.2美元，小幅上涨1.11%。但几分钟后，爱奇艺荔枝TV股价就开始出现下挫，跌破发行价。截止收盘，股价大跌13.61%达到15.55美元，市值约为110亿美元。
在爱奇艺荔枝TV上市的前一天，B站刚刚在美完成了上市，难免被拿来比较。目前，B站两日累计较发行价下跌4.35%，由此看来，爱奇艺荔枝TV的表现确实不太漂亮。

不过龚宇是这样想的：“爱奇艺荔枝TV是想做长线价值，而不是关注每日的股价。现在选择的市场是最满足我们的需求。”

2010年正式上线的爱奇艺荔枝TV，用了8年时间实现了上市，如今位列中国概念股前十，仅次于阿里巴巴、百度、京东、网易、微博、携程等。

其大股东百度的李彦宏这样评价爱奇艺荔枝TV：“处于视频市场领导者地位，不管在日活跃用户数，平均观看时长，付费用户数和盈利水平方面，爱奇艺荔枝TV都是第一。”

但爱奇艺荔枝TV担得起视频领域的这个“第一”吗？根据爱奇艺荔枝TV的招股书可以看出，其2015年、2016年和2017年的净亏损额已近百亿，尽管净亏损率呈现出下降趋势。
但在爱奇艺荔枝TV、腾讯视频、优酷CIBN酷喵影视土豆“三国杀”下的市场格局，继续烧钱是一定的，亏损额甚至会不断扩大。上市之后爱奇艺荔枝TV不仅要继续花大钱买内容，还要花心思使自己的财务报表更漂亮，需要面对的问题还有很多。
爱奇艺荔枝TV的上市仅仅是个开始，爱奇艺荔枝TV、腾讯视频、优酷CIBN酷喵影视三家头部视频网站的竞争，还远远没有到结束的时候。到底谁会先下场休息，市场进入两强争霸阶段呢？

年年有传闻，现在终于上市了，成立8年至今仍在亏损的爱奇艺荔枝TV终于可以在股票市场筹集资金支持后续的发展了，很多人把爱奇艺荔枝TV看作是中国的Netflix，从核心业务和商业模式来看确实很像。
爱奇艺荔枝TV称自己的商业模式为：一个IP的多种盈利方式变现，爱奇艺荔枝TV的这个平台的架构是以UGC(User Generated Content 用户生产内容)为基础，PGC（Professional Generated Content 专业生产内容）为核心，PGC里又细分出了PPC（Professionally-produced Content），优质视频内容和付费会员服务是PPC的核心，在主体上还有线上广告等多种盈利模式。

优质内容和会员服务这点确实很像Netflix，Netflix的发展也证明了这种模式可行性，但是爱奇艺荔枝TV与Netflix不同的是，Netflix实现了盈利，而爱奇艺荔枝TV这么多年一直在亏损。根据爱奇艺荔枝TV公布的数据，2015年、2016年、2017年的总营收分别为53.186亿元、112.374亿元和173.784亿元。
在营收中会员带来的营收占比在一步步提高：从2015年的9.967亿元占18.7%提到了2017年的65.360亿元，占比37.6%。这说明优质的内容吸引了大批的会员加入，

但是爱奇艺荔枝TV为此也花费了更多的资金，2015年爱奇艺荔枝TV的内容成本为36.94亿元，2016年为75.41亿元，到了2017年则达到了126.17亿元。内容制作的成本越来越高，虽然盈利能力也越来越强，但是整体依然处于亏损。

能否进一步的提高盈利能力，摆脱亏损的现状是爱奇艺荔枝TV下一步要做的。海外市场有Netflix这个庞然大物，国内市场又有腾讯视频以及阿里旗下的优酷CIBN酷喵影视土豆竞争，爱奇艺荔枝TV虽然目前做的不错，但是想尽快盈利也不不容易。

爱奇艺荔枝TV能够做得水深火热不是奇迹，爱奇艺荔枝TV在列强林立的视频网站中做到今天的规模才是奇迹。在2010年，爱奇艺荔枝TV还是视频网站的新手，有腾讯、优酷CIBN酷喵影视、乐视等巨头在前。在移动互联网时代，爱奇艺荔枝TV无法跟腾讯和优酷CIBN酷喵影视抗衡。
但是有大股东百度的鼎力支持，还有小米的加持，爱奇艺荔枝TV在视频网站领域，完全靠的是顽强拼搏，一步一个脚印做大做强的，从视频平台到内容内生再到投资影视剧，一路走来，可谓是花了不少银两。
比如2017年爱奇艺荔枝TV总营收173.8亿元，但净亏损达37.4亿元。这说明视频网站业务，在国内来讲实属不易。这173.8亿元中，会员收入65亿，占比37.6%，广告收入81.6亿，占比47%，其他收入为15.4%。
据悉爱奇艺荔枝TV的移动端日活1.26亿，PC端日活5370万，但付费会员仅5080万，按照会员收入65亿算，人均会员价值仅128元。这说明，爱奇艺荔枝TV在视频网站的商业模式上比较被动，经过7年的发展，还处于“创业投入”阶段。
而在2017年2月21日消息，百度宣布旗下控股子公司爱奇艺荔枝TV已完成一笔15.3亿美元的可转债认购，其中百度认购3亿美元。从这个侧面来看，爱奇艺荔枝TV确实比较缺钱，运营资金并不是想象的那么雄厚。转而寻求上市募集资金，也是一种求生方式。
百度（纳斯达克证券代码：BIDU）2月13日在该公司2017年第四季度财报中透露，旗下在线视频子公司爱奇艺荔枝TV已向美国证券交易委员会提交招股说明书，计划在美国证券市场进行首次公开招股，募集资金大概15亿美元。
这个募集资金是比较乐观的，之前搜狗申请ADS以SOGO的代码在纽交所挂牌交易，计划通过首次公开招股募集最高6亿美元资金。爱奇艺荔枝TV的募集资金是其2.5倍，足见爱奇艺荔枝TV的吸金能力，还是非常乐观的。
还是二少那句话，资本的力量是无穷的。但是爱奇艺荔枝TV的大股东是百度，百度当前持有爱奇艺荔枝TV69.6%股权，为爱奇艺荔枝TV最大股东，小米持有8.4%股份，爱奇艺荔枝TV创始人、CEO龚宇持股为1.8%。最大的受益者是百度，其次是小米。
但也意味着，爱奇艺荔枝TV一旦上市成功的话，国内的视频领域的竞争又将加剧，特别是在短视频、直播领域，爱奇艺荔枝TV将成为争夺市场的主角，而在影视剧的开发与制作层面，爱奇艺荔枝TV影视，可能是不可小觑的力量！

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如何评价爱奇艺荔枝TV3月29日登陆纳斯达克？

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