智能投影行业生死局：极米困兽犹斗，车载故事难解近渴_ZNDS问答

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来源：三车财观

当智能投影仪从极客玩物蜕变为家庭影音标配，这个曾经爆发式增长的赛道也迎来了残酷的洗牌时刻。

作为连续六年稳坐国内投影市场头把交椅的极米科技，在2024年所交出的成绩单也难言亮眼。财报显示，2024年前三季度，极米科技实现营业收入22.81亿元，同比减少5.80%；归属净利润-4033.08万元，同比由盈转亏。在消费电子寒冬与行业恶性竞争的双重绞杀下，这家曾经的“投影一哥”被迫开启艰难转型。而智能车载投影概念的突然走红，究竟是行业破局的曙光，还是资本催生的泡沫？

“老大哥”极米急了？

当极米2021年顶着“科创板投影第一股”光环上市时，或许难以预料到，其引以为傲的商业模式会在两年后遭遇全方位冲击。作为国内最早押注智能长焦投影的玩家，极米科技凭借“无屏电视”概念成功打开家用市场，巅峰时期占据了超20%的市场份额。只是，这份先发优势在如今显得愈发脆弱。

根据IDC数据显示，2023年中国投影机市场总出货量473.6万台，同比下降6.2%；销售额 147.7 亿元，同比下降25.6%。更令极米科技感到焦虑的是，当贝、坚果等竞争对手正以激进价格战蚕食其领地。当贝X5 Ultra凭借“万元内首款4K激光投影”的卖点，在高端市场分走极米H6 Pro三成份额；坚果N1系列则通过云台设计在年轻群体中斩获23%的复购率。反观极米科技，其核心产品线Z系列与H系列同比销量下滑均超过25%。

当行业竞争变得激烈时，卷价格就成为破局良方，只是价格战的代价也直接体现在了财报数据上。2023年极米科技的销售毛利率由35.88%下降至31.25%，销售净利率更是大幅下滑，由11.97%降至3.37%。在销售费用持续走高的同时，极米的研发投入却没有明显提升，2023年的研发投入合计为3.81亿元，较上一年微增1.08%。

受此影响，极米科技的核心技术突破稍显乏力。虽然极米科技在光机设计、电路设计和整机结构设计方面具备核心能力，但其自研光机良品率仍徘徊在75%左右，关键零部件DMD芯片则是依赖德州仪器供应。当海信Vidda在2023年Q4推出首款自研三色激光光机时，极米的技术护城河已出现明显裂痕。

值得注意的是，用户口碑的持续滑坡更让极米科技的处境雪上加霜。在黑猫投诉平台上，搜索极米科技，投诉多达几百条，其中不乏“故障频发”“维修费用太高”“刚过质保期就坏”等问题。当产品质量无法支撑高端定位，用户用脚投票就成为必然。

车载投影：资本热捧的伪需求？

面对家用市场的红海困局，智能投影厂商集体将目光投向车载场景。据天风证券预测，全球车载投影市场规模将在2025年达到47.8亿美元，年复合增长率高达63%。面对这一广阔蓝海，智能投影厂商纷纷加速前进，极米科技更是一马当先。

极米科技宣布与蔚来汽车达成战略合作，计划为ET9打造“全球首款全场景车载激光投影”。演示视频中，后排乘客可通过投影仪在车顶观看电影，侧窗玻璃化身触控游戏屏，仪表盘投射AR导航信息。这些炫酷场景迅速点燃资本市场，消息公布后极米股价单日暴涨。但剥开概念包装，现实远比理想骨感。

首先，技术适配成为首要难题。车载投影需要克服车辆震动、环境光干扰、散热限制等特殊工况，而现有家用投影技术在这些维度近乎裸奔。更尴尬的是成本核算：要实现车规级可靠性，单个投影模组成本高达800美元，这足以让注重利润率的车企望而却步。

其次，用户真实需求同样存疑。据J.D.Power调研，中国车主日均车内停留时间仅为52分钟，其中80%集中在驾驶位。而这也意味着所谓的“第三空间娱乐”很有可能只是伪命题。更现实的矛盾在于，当自动驾驶尚未普及时，车企往往更愿意将预算投向智能座舱、800V快充等刚需配置。

资本市场的狂欢难掩产业端的冷静。松下在CES2024上展出的车载激光投影方案，选择性地避开了前装市场，转而与改装厂合作开发房车场景。这个信号或许暗示着，车载投影的故事在短期内更适合游艇、房车等特殊场景，而不是大众消费市场。

极米破局：穿越周期的三重门

面对腹背受敌的困境，极米科技也没有坐以待毙。为了打破增长魔咒，这家投影巨头正在重构从技术底层到商业模式的整个价值链条。

一是，核心技术突围成为生死线。在2024年春季发布会上，极米科技宣布投入3亿元建设光学实验室，重点攻坚三色激光引擎与可变光圈技术。而极米科技最新发布极米RS 10 Ultra不仅全新设计了全新一代专业光学电影镜头，还根据激光光源的特性镜对头进行了升级，典藏版亮度达到了3500CVIA，相比上代产品提升了40%。这些努力正在收获回报：据2024年3月的数据，RS10 Ultra典藏版在8000元以上投影仪中稳居第一，销售量保持在坚果N1S Ultra的两倍左右。‌

二是，场景创新开辟第二曲线。据悉，极米已经连续赢得多家汽车主机厂和供应链企业的关键项目，如为北汽新能源提供车载投影仪和幕布总成的定点服务、为马瑞利提供智能大灯相关部件的定点服务等。除了押注车载赛道之外，极米科技还将触角伸向了商用领域。比如，极米科技就向同行品牌当贝投影提供了自研光机。

三是，全球化布局打开增量空间。为了获得更多的增长机会，极米科技也在积极实施品牌出海战略，并且效果显著。据悉，极米科技的智能投影设备已远销德国、英国、俄罗斯、日本、美国等100多个国家和地区，进驻了5000家门店。

总而言之，智能投影行业正处于从野蛮生长转向精耕细作的关键节点，极米科技的转型之路折射出整个产业的集体焦虑。当技术迭代速度超过市场需求增长，当资本热钱催生虚假繁荣，真正的破局者需要兼备死磕核心技术的定力与开拓场景边界的魄力。这场关于光的战争，才刚刚进入深水区。

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