3月份市场略有见好，债券应该也在底部稳定了，后续A股投资如何分析？_ZNDS问答

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3月份市场略有见好，债券应该也在底部稳定了，后续A股投资如何分析？

我近期在关注债券价格走势，债券有底部企稳迹象。债券价格上升迹象，央行在向市场释放流动性，加上近期调低存款准备金率，央行有刺激经济举动，可以理解双管齐下。但目前国内股市市场化，专业化成都没有那么高，股市走成什么样真的很难说。具体还要研究具体行业具体公司，布局等等。。。。

1月份大蓝筹行情演绎过快、一致预期过满，在年报业绩预告暴雷叠加美股暴跌时，市场情绪迅速下降，引发较大幅的回调，也引发了2月风格的逆转。在美股企稳后，A股有所反弹，月内风格差也实现逆转，创业板表现突出。金融地产受损严重，电子计算机异军突起。部分白马股业绩不及预期，提高警惕。
凯石金融产品研究中心在对资本市场分析中，根据经济基本面、资金面、政策面、国际面、汇率、市场面6个对市场影响较大的因素，对股市和债市进行回顾和展望。各个影响因素的情况如下：
A股短期展望：第一，相对长期的投资逻辑并未在本轮大幅震荡中改变。国内上市企业的盈利改善周期目前看尚没有走完，A股市场、港股市场的相对低估值在全球股市中也具有一定的吸引力。并且2016年年底以来，在金融强监管的作用下，我国流动性呈现中性偏紧态势，无风险利率已有较大幅度上行，这一点与美股下行的逻辑也有所不同。
中国基本面经济数据表现出了较强的韧性，经济发展模式的变化将带来企业盈利的稳健回升。本轮下跌更多表现为情绪面的宣泄，A股中的优质资产，仍具有长期投资的价值；
第二，风格方面，关注市场风格可能发生变化的几点关键因素：
首先是从上市公司业绩基本面看，白马股过去两年有大幅的上涨使得部分白马股估值不便宜，大家对此类型股票业绩高速增长的确定性给予了很高的预期，而一旦预期打破，回调风险较大；
其次，同样是从估值角度看，以中证500指数为代表的中小盘股票的估值已经处于历史较低区间，2月下跌之后已经接近股灾后的低点，同时这些股票中也广泛存在业绩稳健的，目前性价比较高；
最后，以创业板为代表的激进成长风格，有一些事件必须足够重视，如360回归、注册制延后、乐视网复牌后企稳等，让投资者看到政策面的隐隐呵护和市场的认可，实际上这类股票近期反弹也确实非常强劲。当然，激进成长风格基金，由于投资的小票本身业绩差异较大且依然面临较大的解禁压力等，对基金经理的选股能力要求非常高，对这类基金的投资需要审慎。
第三，基金投资上，核心仓位立足攻守兼备建议配置均衡风格的基金，不需要大幅变化；整个组合的风格配置上建议适当调整，其中2016年以投资蓝筹白马为主要方向的基金，斩获了不俗收益，不如避其锋芒，兑现收益；关注个股业绩有较好增长且与估值匹配、行业较为分散的稳健成长型基金，且可以作为全年重点布局；激进成长方面，可以开始逐步布局，精选选股能力突出的基金经理；注重个股估值和安全边际的价值风格基金依然可以作为卫星配置，港股的配置也可以继续持有。

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