刚刚，这位80后的家用投影仪公司IPO了，但真贵的吓人..._ZNDS问答

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2016年，极米科技董事长钟波曾喊话称，“五年内，无屏电视机（激光电视机）将颠覆传统电视机”，如今五年过去了，所谓的“颠覆”尚未到来。

开盘就涨4倍

3月3日，国内家用投影设备企业成都极米科技股份有限公司（简称“极米科技”），在科创板上市，发行价为133.73元/股。

上市首日，便上演了股价疯涨，开盘价就冲到了511.11元/股，盘中最疯狂时，更是涨到了611.17元/股，较发行价上涨457%。若在盘中以最高价卖出，中一签（500股），最高能赚23.87万元。

这意味着，到目前为止，极米科技成为2021年单签盈利最高的新股，同时是科创板史上单签盈利最高的股票，名副其实的牛年首只“大肉签”。截至3日收盘，极米科技报530.01元/股，涨幅296.33%，总市值265亿元。

这让不少网友都感叹，“一年不中签，中签吃一年”。

极米科技什么来头

据招股书，极米科技成立于2013年11月，主要生产智能家用投影的配件产品及互联网增值服务。

公司的创始人钟波，出生于1980年5月，毕业于电子科技大学，是个妥妥的80后学霸。毕业后，他去了海信青岛等离子研究所担任工程师。2002年，钟波看中了深圳的机会南下，加入了刚成立两年、只有不到20人的晨星半导体。而后，在2012年回到四川，成立了极米科技。

自成立以来，极米科技就受到各路资本的追捧。

根据天眼查显示，自2014年到2021年IPO上市，极米科技一共完成了8轮融资，几乎每年都有1到2次融资经历。

2014年8月，A轮融资1亿，投资方：创东方投资；
2015年6月，Pre-B轮融资3亿，投资方：芒果文创基金；
2016年4月，战略融资6000万，投资方：中南文化；
2016年8月，B轮融资，投资方：明道投资、鼎峰资产、励石创投；
2017年11月，C轮融资，投资方：百度风投、成都技术转移集团；
2017年12月，战略融资，投资方：百度投资并购部、芒果文创基金；
20183月，战略融资超6亿元，投资方：博将资本、赛领资本、四川文化产业股权投资基金、鲁信创投、百度风投、经纬中国、基锐资本、磐霖资本。

值得注意的是，百度和芒果传媒都深度参与到了极米的融资过程当中，极米的十大股东中百度占股9.88%，排行第二，而芒果传媒占股2.57%，排在第七。

图片来源：天眼查APP

113倍市盈率

资本的青睐使得极米的股价被投资者们看好，因此一上市就一飞冲天，但是否有点冲的太过了。

根据公开资料显示，极米科技2017至2020年的营收分别为9.98亿、16.59亿、21.16亿、28.28亿，净利润分别为0.14亿、0.1亿、0.93亿以及2.69亿元。

看起来，公司的营收和净利都在稳步增长，特别是20年的净利，较19年增长了187.94%。但是，对比起总市值就会发现，这家公司的市盈率高的吓人。

根据雪球显示，按照3月5日的收盘价610元/股计算，极米的总市值高达305亿元，而20年的营收才2.69亿，这意味着极米的市盈率达到惊人的113倍。

研发费用低，核心科技靠友商

更离谱的是，极米科技的根本没有什么核心科技，每年的研发费用还低的吓人。

在极米招股书重大风险提示部分，第一项便是“部分核心零部件依赖外购风险”。其中提到，目前，主流消费级家用投影设备均采用DLP家用投影技术，DLP家用投影技术的核心专利都掌握在美国德州仪器（TI）公司。采用DLP家用投影技术的家用投影设备产品，其核心成像器件是DMD器件，目前公司全部采用TI生产的DMD器件，并已与TI建立了长期合作关系。

极米对此坦承，未来若公司重要核心部件供应商与公司业务关系发生不利变化，或者其供货价格有重要调整，亦或因国家间贸易争端或新冠疫情进一步蔓延导致无法及时供货，将对公司的生产经营产生不利影响。

并且，小编还发现，极米科技的607项专利信息中，只有272项是发明专利，其中大部分为公开和实质审查，并没有进行到授权阶段。而且，还有24项发明被驳回，仅71项发明是被国家授权的，可见其专利率有多低。

图片来源：天眼查APP

有意思的是，2020年7月，极米还因为其IPO招股书中披露的全部16项发明专利，被另一家科创板上市公司光峰科技，向国家知识产权局提出无效宣告请求。并且光峰科技的子公司，还曾经因为专利问题，向极米提出过诉讼。

最终，双方达成和解，代价是极米分五年时间向光峰科技支付专利使用费2500万元。

专利用别人的也就算了，极米自个还不上心研究。

根据招股书显示，2017年至2019，极米的研发费用分别为3305.08万元、6300.17万元与8106.09万元，占当期营收的比例分别为3.31%、3.80%和3.83%。对比同类公司“中光学”，后者在的研发费用率基本都在5%以上。

家用投影仪有没有未来

当然，或许有人认为，家用投影仪目前的市占率还小，未来家用投影仪肯定能够取代电视机。

但实际上，无论是从市场规模或是使用体验，两者都不在一台级别。

在市场规模上，根据奥维云网公布的统计数据显示，2020年中国电视机市场销量4450万台，这与家用投影设备半年出货169万台的数字，两者完全没有可比性。

而在用户体验上，家用投影仪和电视机也无法进行比较。

有网友认为，“作为过来人，我觉得家用投影真的不适合一般家庭，贪图尝鲜且有条件的倒可以考虑。”

他称，用家用投影仪看影片效果临场感觉确实震撼，但影片看腻了想看普通视频时，却变得十分糟糕。“主要是黑色不足，亮度太高，非常刺眼，眼睛很容易累以致于流眼泪。”

还有网友表示，天稍微亮一点看家用投影，基本就看不清，就算是中高端的激光电视机，亮度也只有350尼特左右，这个对比度导致激光电视机亮不起来，也黑不下去，而中高端的智能电视机一般都有600到1000尼特，即使在光线充足的房间，观看也没有任何影响。

2016年，极米科技董事长钟波曾喊话称，“五年内，无屏电视机（激光电视机）将颠覆传统电视机”，如今五年过去了，所谓的“颠覆”尚未到来。

未来，家用投影仪能否取代电视机，小编不敢否定，或许随着技术的进步，真的有那么一天。但是，作为家用投影仪行业龙头，却不注重研发，也没有核心科技的极米，它市值中的泡沫，是不是也太大了一点呢。

最后，用网友的话进行结尾，“极米产品是不错，不过这个价格只能呵呵了。没有核心科技，2019利润不到一台亿，给了光峰科技几千万和解。技术依赖光峰，核心硬件依赖老美，给这么高估值，只能说服了。”

挑来挑去最后我还是选择了明基

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