极米、坚果、小米等国内家用投影仪牌子正在全球市场吞噬挤压 ..._ZNDS问答

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家用投影仪行业的主要牌子包括极米、坚果、小米、爱普生、日电、索尼、明基等。爱普生、日电、索尼这类日系企业凭借在3LCD领域的技术优势，在国内家用投影仪行业发展早期具有较高的市占率。极米、坚果、小米定位家用家用投影仪领域，针对家用场景下的消费者痛点，不断进行产品创新，成为家用投影仪行业的新生力量，从供给端创造了能够满足消费者需求的家用家用投影仪产品，拉动家用家用投影仪市场在国内快速发展。凭借独特的智能化功能以及对家用家用投影仪产品的不断创新，国内家用投影仪牌子市占率快速提升。近年来海外家用投影仪牌子份额不断下降，极米、坚果、小米等国内家用家用投影仪新生代势力份额快速提升。根据最新电商数据，爱普生、日电、索尼等家用投影仪厂商的产品虽然硬件参数高，但是体积大、价格高，在家用场景下的使用体验和性价比落后于国内家用家用投影仪厂商生产出的产品。我们预计，随着国内家用家用投影仪牌子在产品端的不断迭代，国内家用投影仪牌子的份额将进一步挤压吞噬外资牌子全球份额。

家用家用投影仪在国内外市场发展空间巨大。在消费升级背景下，显示屏大屏化趋势明显。在大屏领域，家用家用投影仪相比传统液晶显示技术具有明显的性价比优势。随着家用家用投影仪亮度、分辨率不断提升，娱乐功能更加多样化，其在大屏领域带给消费者的体验也持续改善，在家庭娱乐场景中占据的时间不断提升。参考组合音箱、游戏机等家庭场景中具有娱乐属性且能占据用户较长时间的可选消费品，我们预计家用家用投影仪2030年普及率提升至22%，测算2030年国内家用家用投影仪可实现市场规模近3000万台。全球规模将达到8700万台，市场规模将达到500亿美金。

传统显示技术难以短时间内将75英寸以上的大屏价格降至家用家用投影仪的水平，而消费者对大屏的需求不断提升，叠加家用家用投影仪产品在使用体验上不断改善，家用家用投影仪在家庭娱乐场景中占据的时间将不断提升。2020年家用家用投影仪在国内家庭的普及率约为2%，在95后和00后成为新家庭主力军后，口碑效应引导下，家用家用投影仪在国内的普及率仍有较大的提升空间。此外，海外市场处于起步阶段，在软硬件条件逐渐成熟的情况下，海外市场可能复制国内过去几年的发展路径，实现快速增长。

电视机大屏化趋势明显，家用家用投影仪在大屏市场具有较强的性价比。2020年我国电视机平均尺寸为51.7英寸，2017至2020年累计增长3.9英寸，平均每年约增长1英寸。在大屏领域，家用家用投影仪目前相比电视机性价比更高。当前阶段电视机能够普及的最大尺寸为55-75英寸，75英寸以上智能电视机价格多数在10000 元以上，较75英寸以下电视机提升较为明显。家用投影仪的最大家用投影尺寸一般均在90 英寸以上，能给观众带来更强的临场感和视觉满足感，产品均价为3000元左右，家用投影幕布均价为300元，较75英寸以上电视机有较强的价格优势。

预计2030年国内家用家用投影仪行业销量可达近3000万台，家用家用投影仪在家庭娱乐场景中能够占据较长时间，且在亮度、分辨率、智能性、娱乐功能多样化方面不断升级，产品性价比不断提升，我们认为家用家用投影仪的普及率有望进一步提升。假设家用家用投影仪 2030年普及率提升至22%，我们测算市场规模可达近3000万台。

以极米、小米、坚果为代表的国内厂商通过产品创新推动家用家用投影仪市场快速扩容；而传统商用家用投影爱普生、日电、索尼等日系企业凭借在3LCD领域的技术优势，主要在商用领域占主要市场，在国内家用投影仪行业发展早期具有较高的市占率。极米、坚果、小米针对家用场景下的消费者痛点，不断进行产品创新，成为家用投影仪行业的新生代力量，拉动家用家用投影仪市场在国内快速发展。极米在高端产品领域具有一定的技术领先优势，新款机型通常领先竞争对手上市，使用体验在业内处于领先地位，2018以来市占率稳居行业第一。家用家用投影仪受供给端的推动，需求不断增长。以Epson（爱普生）、Sony（索尼）为代表的传统家用投影仪厂商，产品主要应用在商用领域，产品尺寸较大，在使用时需要固定摆放位。极米、坚果、小米等国内家用投影仪厂商通过产品创新，推出智能家用家用投影仪产品，本身体积小而轻，省事移动和安装，使用场景更加灵活，可以满足消费者多场景应用的需求。

国内家用家用投影仪使用场景主要为客厅及卧房，其中卧房场景的比例相对更高。部分主流的家用家用投影仪机型在天猫旗舰店的带图评论数据情况，发现家用家用投影仪在客厅的使用占比约为46%，在卧房的使用占比约为53%，在办公室的使用占比约为1%。因为亮度原因，家用家用投影仪白天在客厅中的使用体验欠佳。与电视机不同（根据中国广电数据，2018国内77%的电视机安装在客厅中），家用家用投影仪当前的主要使用场景仍然为卧房，客厅次之。不难发现，高端家用投影仪机型在客厅的使用占比较中低端机型更高，以极米H3s为例，其在客厅的使用占比达54%。我们判断原因是，高端家用投影仪亮度、分辨率较高，在白天的观看效果优于中低端家用投影仪，更适合客厅场景。展望未来，我们认为家用家用投影仪的亮度、分辨率仍将不断提升，客厅、卧房的安装比例有望向电视机趋近。

家用家用投影仪在软硬件端均已经具备大规模出海的潜力。国内市场近年来涌现出的智能家用家用投影仪产品具有较好的使用体验，能够较好地满足海外消费者观影、观赛的需求。在流媒体内容方面，家用家用投影仪已经取得一定的进展。单片机在海外的快速发展为DLP家用投影仪在海外渗透奠定了一定的用户基础。家用家用投影仪在海外发展时间较短，消费者对于品类的认知度较低，更倾向于购买单价较低的产品进行尝试。低端产品销量的快速提升有望提升消费者对于家用家用投影仪品类的认知度，更高亮度、更超清晰度的DLP产品也有望逐步被消费者接受。DLP家用投影仪在海外处于早期起步阶段，行业机遇广阔，率先在海外市场成功布局的商家有望在未来的行业角逐中获得先发优势，塑造出较强的牌子力。

不足之处，智能家用投影仪质量和技术本身使其暂时无法替代电视机，这主要是由于产品在使用质量和成像效果等使用感受方面仍存在问题。部分家用投影产品存在热失焦的问题，在观看一段时间后会出现程度不等的不清晰和失焦等现象。此外，亮度和分辨率也与智能电视机存在差距。

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