小米市值从800亿美元跌倒300亿美元，遭遇腰斩，对此有如何看？_ZNDS问答

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小米市值从800亿美元跌倒300亿美元，遭遇腰斩，对此有如何看？

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上市时小米曾夸下海口要让买小米股票的投资人赚一倍。然而，事与愿违，短短半年，小米股价早已腰斩。

小米股价为何跌落如此地步？小米上市前，市场一直有两种说法，一种认为小米是互联网企业，估值偏低；另一种认为小米是硬件制造类企业，估值偏高。如今，市场用脚投票，选了第二种。

小米三季度报告显示，集团总收入500亿元，由四大业务板块构成，分别为智能手机、IoT与生活消费产品、互联网服务和其他业务构成，其中智能手机业务收入350亿元，占总收入的70%，IoT与生活消费产品收入108亿元，占总收入21.6%，互联网服务业务和其他业务总计47亿元，占总收入8.4%。

从报告可以看出，小米的业务收入来源主要是手机，电视机在内的硬件产品，来自互联网的增值服务收入占比太低。20189月，小米的互联网增值服务收入只有15亿元，小米盒子用户只有1500万人。
即使作为中国智造的标杆，小米的地位也不稳固。随着宏观景气下行、智能手机市场竞争加剧，加上手机行业周期延长，小米的市占率面临华为等的抢占。
小米在资本市场的节节败退可想而知了！

以往，雷军给人老实直白的技术男风格，做什么事情都很友善和蔼，一副厚道暖男形象。但最近，雷军却画风大变，开始狂怼起了友商，开始发飙了。雷军在红米note7发布会上，提到多去这些年，经常被友商攻击，虽然自个是厚道人，但厚道人也要回应，以前我告诉同事，要忍，但忍无可忍时，我们不挑起战争，但也不怕。生死看淡，不服就干！红米Redmi独立出来就是死磕性价比!
雷军为啥急眼了？最大原因在于华为要大推“性价比”高的新手机了。华为不但要占领高端市场，如今也要发力中低端市场，要来抢小米的饭碗了。不久前，华为曝光了新的千元全面屏手机——荣耀畅玩7X，这款手机准备10.11号西安发布，华为的目标很明确，不止高端路线要走，中低端我也不放过，这款手机的定价会太高，主打性价比。
众所周知，小米是互联网手机的发明者，最早打的就是性价比。互联网手机，小米开创的新模式，性价比成了小米的代名词。全面屏手机，小米MIX发布，真正意义上推动了全面屏手机的发展，小米MIX的发布让科技照进了现实。
小米手机的性价比，最有名的就是净利不超5%。20184月，雷军在武汉大学举办发布会，并公布一项重要决定：“小米硬件综合净利润率永远不会超过5%。如有超过的部分，将超过部分全部返还给用户”。很多米粉听了雷军的5%言论，顿时感激涕零，“原来小米这么良心”!但净利润率不等于毛利率，在当时小米提交的招股书上，其损益表中并未出现“硬件综合净利润率”字样，仅有“经调整未经审核的净利润”，即“综合利润率”或者“净利润率”(含智能手机、互联网服务和智能硬件)，为4.7%。

就在雷军说完5%的言论后不久，同样是互联网手机牌子的荣耀总裁赵明，则在GMIC大会接受媒体采访时表示，“其实你可以调查一下，中国做硬件的公司有几个的综合硬件的净利润率能达到5%的。综合硬件的净利润率能达到5%的，凤毛麟角。所以这个问题我也不知道该如何评价好。就我们而言，如果综合硬件净利润率达到这个水平，我们也很开心”。原来，毛利率和净利润率是两个概念，手机硬件厂商净利润率能达到5%就算烧了高香。
其实，在雷军怒怼友商的背后，更重要的是最近小米的低迷不振。小米的低迷表目前两个层面，第一台层面是直接表目前资本市场上。号称“年轻人的第一只股票”的小米，上市以来股价跌跌不休，如果从发行价17港币/股来算，已经跌去41%，市值蒸发了1600多亿港币。如果与去年7月高位时（22.20港元/股）相比，小米股价已下跌超55%，市值蒸发近3000亿港币。去年上市的时候，雷军在庆功宴上的豪言壮语：“要让在上市首日买入小米公司股票的投资人赚一倍！”，如若首日按照发行价17港元买入并持有至今，账面亏损41%。机构也开始看衰小米，摩根大通发布报告表示，调低对小米集团投资评级，由原来“增持”降至“中性”，将对其今年底目标价由原来18港元降至10.5港元。
小米低迷的第二个层面，就是营收过于依赖硬件收入，市场期望的互联网服务和所谓的“新物种”遥不可及，不见踪影，只闻楼梯响，不见人下来。在去年小米IPO时，雷军对他的公司信心满满，他说小米完全是一种新物种，它绝对不止是卖米手机那么简单，除了硬件，它卖的是互联网服务，还有新零售。雷军在演讲中说，小米去年的互联网收入99亿人民币，这是指什么概念呢？如果不考虑电商的话，这个收入也进了全球互联网公司的前25名。“就是不考虑我们电商收入，仅99亿的互联网服务收入也进了世界前25名。”
当时，雷军还表示，小米的硬件和新零售的平台，只赚一点点钱，可能很多人就觉得这个公司盈利能力不足，持续发展性不好，如何解决这个问题呢？“当硬件和新零售带来了大量的人流量的时候，我们增加了互联网服务，这个互联网服务既能够增强我们硬件的用户体验，电商的用户体验，同时能把我们硬件和电商带来的人流量进行变现，支持公司的持续发展。”
在IPO过程中，市场就对小米的互联网概念与新物种充满疑虑。雷军强调小米的本质是一家互联网公司，但互联网业务营收占比不高一直被外界诟病。过去三年，互联网服务业务收入占总营收的比重分别为4.9%、9.6%、8.6%。在当时的招股书中可以看到，小米手机仍是营收的核心担当，智能手机业务营收占比70.3%。虽然互联网服务板块毛利率更高，对整体毛利的贡献也不容小觑。但互联网服务在整体营收中占比仅8.6%。我们不妨看看苹果。根据苹果截至20183月的财报，苹果来自于服务的营收为91.90亿美元，占总营收15%。尽管服务正在成为苹果营收及利润的一大重要增长点，但苹果依然并没有被惯常被视作为一家互联网公司。也就是说，小米和苹果都是主要依赖手机硬件销售的公司，两者具有很大的可比性，当时苹果只有15倍的市盈率，何况小米。
我们再来看一下小米上市以后的半年报与三季报，看一下小米的近况。20188月22日，小米公布了上市后的首份财报，业绩可谓“亮瞎眼”，但是，互联网收入占总收入比重下降。Q2财报显示，小米智能手机业务营收二季度收入同比增长58.7%至305亿元，占总营收452亿元的67.4%。公司二季度互联网业务营收同比增长63.6%至40亿元，占总营收452亿元的8.8%，相比一季度互联网占总收入比例9.4%来说略微下降。

18年11月19日，小米发布三季报。第一项关键数据是小米的总营收，第三季度小米的总营收达到了508亿元，相比去年同期大涨了49.1%。而在这些营收中，手机的销售收入依然是大头，达到了350亿元，同比增长速度也达到了36%。第三季度互联网收入达到了47亿元，同比大涨了85.5%。这是否表明小米开始进入了互联网服务的收获期？未来小米在互联网服务的收入将会占比更高？但小米在硬件上的收入依然占据了大部分，市场很难就一台季度的情况给出预测和判断。
小米要想成为一台“新物种”和互联网平台公司，还要拿出更有说服力的数据，只靠怒怼友商是不够的。

小米公司市值从800亿美元跌到了300亿美元，遭遇了腰斩，可以说这是市场与小米公司的一种估值认可，也就是说，小米公司虽然有各种雄心壮志，但要想成为超级公司，要走的路还有很远。
小米公司的定位一直在变化，我们对于小米公司的最基本了解就是它是一台生产手机的公司，而且从营收上来看，小米公司500亿的营收中70%来自于手机销售，说明小米公司确实是一台以手机销售为主的公司，但从目前手机市场的细分来看，苹果华为无疑是两大手机巨头，小米公司占有手机的市场份额在逐渐缩减，作为手机公司属性的小米到底能不能够走出自个的路？这一点还需要时间的检验，但在股价上一定会有一台估值的合理回归，股价减半，应该是市场对于小米公司的一台整体态度。

从最近的方向上来看，小米公司更注重互联网生活消费，而且也做了一定的产业布局，目前来看，整体的产业布局依然处于发力过程中，经济效益会初次释放，未来小米公司很有可能摆脱手机公司的标签，向智能互联网发展，如果从这个角度上来看，小米公司虽然目前市值跌去了大半，但如果转型成功，小米公司的未来是可以期待的。
不能够在手机上实现的，我可以通过互联网去实现。小米公司到底能够成为一台中规中距的公司，或是互联网发展的一台巨头公司，还需要时间的验证，目前仅仅根据股价的波动，就判定小米公司落伍，非常武断，也不客观。
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小米市值从上市初的800亿美元，跌至300亿美元。记得在小米刚刚上市时，雷军就夸下海口，要让小米股票的投资者赚一倍。但事与愿违，在短短半年时间内，小米股价市值蒸发500亿美元，这让广大投资者无法接受这样的一台结果。

不过，也有网友表示，小米公司股票最近的大幅下跌，这应该是30亿限售股解禁加上上述质疑声共振的结果。但请注意：有卖、也有买，而且成交放出巨量。也许半年、一年后，后悔的是那些小米公司股票看空者。

而我们却认为，小米市值蒸发一大半，不可能因为受到某些外力的影响，主要或是小米自身的原因：首先，小米在上市之初，把自个定位于互联网企业，而目前市场认为，小米本来就是一台硬件贴牌企业。显然，互联网企业上市的估值要比贴牌生产企业要高出许多。所以，小米股价下跌只是其估值的回归。

从报告可以看出，小米的业务收入来源主要是手机，电视机在内的硬件产品，来自互联网的增值服务收入占比太低。20189月，小米的互联网增值服务收入只有15亿元，小米盒子用户只有1500万人。所以，资本市场目前只能给小米一台手机贴牌企业的估值。

再者，在没有核心竞争力的情况下，小米业绩的高速扩张将难以持续。雷军一直把小米手机的性价比挂在嘴边，但是小米所谓的高性价比，主要是牺牲贴牌企业应得的利润，压榨生产企业工厂收入获得的，而目前oppo、vovi等手机牌子也在后来居上，与小米争抢手机中低端市场份额。而华为则不是靠高性价比，而是靠核心竞争力，获得了国内外用户的喜爱。

最后，小米虽然定位于互联网科技企业，但主要是走“贸工技”路线，为了维持业务的高增速，小米把电视机机、电冰箱、空调等都放在小米平台上卖。事实上，即使在手机方面，小米手机的芯片主要进口美国高通，并没有在高技术投资多少钱。所以，投资者看不到小米有任何互联网技术企业所应有的技术创新特质。未来，国内手机市场趋于饱和，而通过小米平台售卖其他商品，发展空间也很有限。所以，或是由市场给出其更合理的估值吧。

相反，华为则不同，任正非只持有2%都不到的华为股份，其他的股份都分给了企业职工，包括科技研发人员。此外，华为还要拿出1000亿人民币搞研发投入。这在世界上也算是小数，在这种情况下，华为的科技创新不走在世界的前列那才是奇怪的事情呢。

小米股价从800亿跌到300亿元，这主要是小米的高层在上市时把股票估值定得过高，股价就进入到估值回归的过程中。同时，随着国内手机市场竞争日趋白热化，小米的业绩高增速也被市场看淡。更关键的是，小米缺乏核心竞争力，在芯片上要处处受制于人。像这样企业，市场不会给出过高的估值，未来小米股价能否重新涨回，我们觉得希望渺茫，别抱太大的希望。

既生渝，何生亮。小米市值从800亿美元跌到300亿美元，让曾经买入小米股票的人情何以堪，毕竟雷老板曾经许诺要让股票翻倍的呀。小米如今股价腰斩，应属情理之中。

上图是小米最新的季报，显示小米67.99%营收来自手机业务，在大陆的占据60.79%。但随着华为多层次性价比手要的推出，对小米的生存空间形成极大压缩。世界就是这么残酷，“马太效应”会让小米生存越来越难。IoT与生活消费产品等其它业务的拓展，才可能让小米重新崛起。
科技公司的竞争力还在创新，这种创新的核心，必须是来自于技术，而非来自于经营模式，更非来自于成本模式的低价竞争。小米的股价，还会进一步走向价值回归的道路，这如毛利率只有不到7%的工业富联一样。
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本来就是贴牌工厂，300亿或是太高了

一台靠买美帝高通配件拼装的手机，不肯花钱投研，没有核心技术，专做中低挡劣质手机，各种造假，谎称互联网企业……种种劣行，能使大家认可吗？欺骗上市的后果就定跌一一跌一一再跌！

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小米创始人雷军曾夸下海口，要让买小米股票的人赚一倍，但是没想到，短短半年的时间，小米的市值从800亿美元跌到300亿美元。
它的原因如下：
1，手机行业遇增长瓶颈，如今苹果调价，华为推性价比手机，而死磕性价比低小米深受重创，竞争不过苹果和华为。2018第三季度小米手机在中国市场的出货量为1400万部，同比下滑10.9%，虽然市场份额只是小跌0.1个百分点到13.6%，但却和前三位的华为、VIVO、OPPO的差距进一步拉开
2，面临大规模解禁，引发市场下跌。1月9日小米大解禁股份数超30亿股，占其已发行普通股的约14%，占其流通股的比例约19%，
3而小米生态链的基础仍然是小米的手机业务与牌子，因此其实是一种锦上添花。并且，小米生态链仍然是硬件业务，对市值PE倍数的影响有限，只能拿来讲讲IoT和智能家居之类故事；
4小米拓展的印度市场受挫。印度颁布电商新政对外资牌子做出严格限制，小米在当地仅可保留一台牌子，无法以红米小米来区隔产品价位；
5国内5G试商用在即，4G机型的换机会被遏制，这种市场容量下跌的大背景之下，对刚宣布独立的红米牌子，以及小米牌子，无疑都是最严苛的考验

黄木匠说过的一句话

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