一大早收到高温预警，又收到雷阵雨预警。看来，这是要下开水的节奏。这么热的天，大树底下都不如空调房里好乘凉，于是放弃了出门的计划，打开一本经典科幻小说《沙丘》，翻看了起来。
然后手机被法拉第未来刷屏，法拉第是一台著名的科学家，学过中学物理的应该都记得这个名字，就算想不起来，应该还记得右手定则吧？所以说，那些说贾跃亭抄袭法拉利名字的，恐怕中学都没好好学。
贾跃亭不像很多海归企业家那样有高学历的光环，而法拉第也没有高学历，甚至只是个小学生，却最终成了伟大的科学家。或许这名字里有贾跃亭的一台情结。
放下手里的书，打开笔记本，顺手下载乐视网2016年的年报。
粗粗看了看，从年报上看，除了资产负债率有点高，现金流有点差，并没有看到太大的危机。而67%左右的资产负债率，和一两年前的京东是不相上下的。在A股这不算很差的业绩，至少罪不该斩尽杀绝。而从利润情况看，乐视甚至比扩张期的京东还要好一些。作为扩张模式与京东有点类似的乐视网，我反而觉得这样的高资产负债率恰恰说明了其处于快速增长期。
被封为PPT大神的贾跃亭，在2016年都做了些什么呢 ？真的像网友们抨击的那样只是在画大饼吗？
年报会说话：
2016年度，公司实现营业总收入2,198,687.85万元，同比增长68.91%；实现归属上市公司股东净利润55,475.92万元。
从其业务构成来看，终端业务（超级电视机、乐视手机、乐视盒子等）占据了近一半销售收入。
我们可以看到，终端业务收入101亿，而其成本（见下图）却高达139.6亿，这部分业务的高昂成本，成了吃掉乐视现金流的巨大黑洞。
2016年，乐视超级电视机卖了600万台，乐视手机超过2000万台，贾跃亭就是亏损也要强推这部分业务的目的是指什么？就是为了亏钱吗？
其实不然，因为他的确在布局生态：
视频网站的流量、覆盖人数等各项关键指标继续持续稳定提升， 2016年公司网站的日均UV超过8,000万，峰值接近11,000万； VV日均3.9亿，峰值6.1亿。 而且在生态方面，贾跃亭也是下了血本的：
在研发方面，贾跃亭更是不惜代价：
即便是资产负债率不佳的情况，乐视账面依然有不菲的现金：
我在上班路上见到过乐视的体验店，也是乐视生态的一台环节，在年报里，乐视提出了未来整体战略。如果非要认为这是忽悠的话，贾跃亭完全没必要在生态和研发方面扔那么多钱，只需要做个样子圈钱就好。
为了缓解现金压力，贾跃亭甚至自个无息借钱给公司：
当然，网友们津津乐道的或是贾跃亭家族套现超过100亿。不过企业创始人在企业上市后套现，在全球都不算什么新闻。
乐视的高杠杆下的高速发展并不是个案，很多扩张期企业都是如此，比如京东，比如融创中国。
在贾跃亭一夜之间成了全民公敌的时候，融创中国悄然接手，孙宏斌从债权人做到了董事长的位子，贾跃亭黯然离去，跑到美国专注法拉第未来。
这背后，什么逻辑？通过百度，发现乐视除了搞生态外，还有一种珍贵的资源：土地。
网易财经通过梳理公开资料发现，据不完全统计，近年来，乐视网直接拿地面积与地方政府协商中的建设用地，总共超过2万亩，主要分布在北京、重庆、上海、浙江等国内省市以及美国两个州。 在沪深两市，资产负债率比乐视网高的，还有380多支。
即便是坐拥两万亩的土地，数百亿级的销售收入，也不让玩下去了......
在这个酷热的夏天，失去乘凉的大树，在A股果然不好混啊！ |
| 来自山东
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