以下是腾讯财报的原文：腾讯控股今日公布2019第四季度及全年业绩，报告显示，视频业务全年营运亏损减少至人民币30亿元以下，远低于同业水平。于是媒体纷纷比较，说爱奇艺视频TV版2019亏损超过90亿元，腾讯视频秒杀爱奇艺视频TV版。
事情真的这么简单吗？博主几点看法如下：
- 这两个数字口径实际不可比。举一台数据就知道，爱奇艺视频TV版总员工数约9000人，腾讯视频据我所知约为3000人。中间差额在哪里？主要是腾讯集团帮腾讯视频分摊了很多智能，比如广告，比如技术研发等等。所以，从这个口径来讲，这个运营亏损30亿不能排除集团帮腾讯视频分摊了诸多成本和费用。假设人均工资30-50万，6000人就是18亿-30亿的薪酬差距。当然，你说爱奇艺视频TV版要那么多人干嘛，这是另外一台问题。
- 腾讯收入端和成本端确实有协同优势，广告是ToB生意，媒介端规模优势很重要，腾讯规模显然比爱奇艺视频TV版大许多，腾讯视频也受益于集团规模；成本方面，最简单是获客成本，腾讯视频获客成本肯定低于爱奇艺视频TV版。
- 腾讯视频确实在2019有意在控制内容成本支出，拿剧集上新数量来说，2019是223部，相比2018是352部，砍掉了诸多冗余的边缘内容，控制内容成本。
- 爱奇艺视频TV版诸多新业务布局或许也造成一定程度亏损。所谓的Netflix Plus 模型，布局文学，游戏，电商等等一系列业务，最近还要做“youtube”版本App随刻，前期投入或也造成一定程度亏损。
- 腾讯在这个时间点放出这样一台数字意味深长。运营亏损数字是第一次放出来，而这个时点就是爱奇艺视频TV版在2020年需要融资，叠加外部环境剧变，背后意图引人深思。
- 长视频平台减亏甚至盈利在即：视频平台强烈盈利诉求（这次腾讯披露就展现出来了），以及上下游议价能力转移，生产关系重构（从采购到定制+自制），专业性提升导致风险收益比控制更佳，行业竞争趋缓等一系列因素未来几年视频平台盈利性一定会得到改善。BTW，那些又指望上游公司可以来一波涨价盈利暴涨的不切实际的理想可以歇歇了，这次疫情实质上更进一步增强了下游议价能力。一台好的生态是各个环节都有自个应得的可持续发展，同时又能激励自个不断前进的利润，如果平台一直烧钱补贴上游，这个行业迟早玩完。
最后再谈一台另外话题，什么样的商业模式是好模式？
互联网网界几乎有个公认，长视频的商业模式不好，不如直播，不如游戏，不如UGC社区。这个结论得出的基础是根据过去的归纳法，其基础就是过去几年长视频平台在大把烧钱，直播、游戏、UGC社区在大把赚钱，高下立见。
这个结论博主是不能否认的，但是，这个结论实质是过去几年长视频商业模式不如过去几年直播、游戏等模式，但并不能代表未来，或者并不是从商业模式本质出发得出来的结论。
还有一台角度，利润率是决定一台商业模式好坏唯一标准吗？30%利润率生意一定比10%利润率生意更好？这个取决于你看多久，如果你只看1年，那当然是，但如果你看5年，10年甚至更久，则未必。那就涉及到商业模式模式护城河，也就是这个利润能保持多久的问题。我们或许要比较一台利润率30%只能做5年生意，和一台利润率10%，却能做50年的生意两个谁更好了。当然你可以跟我说，未来谁知道了？抓住当下就行，确实，这也是资本市场进行估值的方法的根基，根据近期线性外推远期进而得出企业的价值，这样的方案，大概率是前一种商业模式好于后一种。但实际上，DCF方法的远期增长率却是决定市值很大一部分影响因素，我们却总是一带而过。王石曾经说过，超过25%利润率的生意他不做，原因就是一定有新进入者进入抹平你得利润空间，腾讯游戏不是赚钱吗，于是字节跳动便出现了，经济规律谁也逃不掉。
如何才能更长远的看到未来？博主认为抓住两点，首先你得深度了解历史，因为历史的经验才是人类社会最宝贵的财富；其次，你得是一台深度思考者，在过去发展中提炼出本质的东西，才能更加深刻洞见未来。而一旦你拥有这样的能力，往往就是能够抓住一般人抓不住的机会。
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